9月24日，愛康科技發布公告稱，公司全資子公司蘇州中康電力近日與江蘇中能硅江蘇中能硅業簽訂了硅料購銷合作協議。根據合同約定，蘇州中康電力在2022年—2027年預計向江蘇中能硅業合計采購45840噸硅料，預計采購總額合計為140.82億元（含稅）。

這是近期又一簽下百億硅料長單采購合同的光伏企業。在硅料價格持續在高位運行且未來走勢不明的情況下，簽下長單合同是最為穩健的選擇。愛康科技也在公告中表示：本合同的簽訂有利于公司硅料的穩定采購，符合公司未來經營規劃，將對公司未來經營業績產生積極影響。

但投資者對此似乎并不認可，9月26日光伏產業指數大漲1.58%，愛康科技股價卻在開盤大漲6%后開始下滑，收盤時又回到原點，總市值為143.35億元。

股價走勢低迷

維科網光伏注意到，愛康科技在二級市場走勢低迷并未“一日之寒”，近兩月內，愛康科技股價已從4.05元下跌至3.20元，跌幅近21%，近四個月內其股價跌幅甚至接近28%。此種情況與愛康科技的業績表現密切相關。

2019年，愛康科技歸母凈利潤虧損16.12億元；2020年雖扭虧為盈但歸母凈利潤僅為2208萬元，2021年再度虧損4.06億元。今年上半年，在光伏企業業績基本實現大幅增長情況下，愛康科技依然虧損1.59億元。

在欣欣向榮的光伏市場交出如此“成績”，與愛康科技“豪賭”異質結不無關系。

“豪賭”異質結

資料顯示，愛康科技成立之初是專注光伏配件制造的企業，光伏邊框和支架產品遠銷歐美市場。2011年，光伏市場遭遇“寒冬”，愛康科技果斷轉型為光伏電站運營商，并成為民營光伏電站運維領軍者。2016年后，愛康科技又聚焦新能源制造和新能源服務兩大業務板塊。

其中，新能源制造就是指高效光伏電池及組件制造。為與其他組件巨頭進行差異化競爭，愛康科技選擇了異質結電池技術。

據愛康科技表示，其早在2011年就已開始培育異質結電池技術。2021年，愛康科技認為異質結電池已經具備規�；�量產的條件，開始投入巨資加快異質結電池及組件量產，搶占先機。

2021年4月，愛康科技還聘請異質結電池技術主要發明人木山精一為首席技術顧問，指導異質結光伏電池的技術提升和工藝生產管理。

如今，愛康科技已擁有江蘇蘇州、江蘇泰州、江西贛州、浙江湖州四大生產基地，生產的AK iCell HJT電池平均轉換效率達24.5%，雙面率達95%以上，平均良率可達 99%。

產能方面，愛康科技有望在2022年底形成5GW異質結電池產能，2023年底達到20GW，五年內產能超過40GW。是當之無愧的異質結龍頭。

至暗之時

但“敢為天下先”也需要充足的資金支持，從2020年至今，愛康科技已出售手中多個光伏電站，回籠資金超過20億元。

同時，愛康科技還得到了浙能集團、長興金控、華潤電力等實力雄厚的國有資本入股，并進行了全面戰略合作，卻難以走出虧損“泥潭”。

其中，光伏組件產品是導致愛康科技業績虧損的主要原因。2021年，愛康科技太陽能電池板（組件）產品毛利率為-4.96%，今年上半年有所好轉，但依然為-3.27%，是唯一毛利率為負的產品。

究其原因，就是異質結電池成本居高不下，作為后PERC時代的高效電池路線之一，其雖然在轉換效率上有一定優勢，但所需低溫銀漿和更多的銀漿用量也大幅提高了生產成本，讓不少采購商“敬而遠之”。

愛康科技本次跟江蘇中能硅業簽訂長單采購合同，雖然有利于穩定原材料供應，但多晶硅下游環節為拉晶切片，是愛康科技尚未布局的業務。短期內難以看到對其業績的幫助，不被投資者看好也不讓人意外。

值得一提的是，近日有投資者在投資互動平臺向愛康科技提問：“公司業績不盡人意是什么原因造成的？公司會不會被ST？”等問題，愛康科技對此回答稱：“黎明前最黑暗�！庇纱丝磥�，此刻正是愛康科技的“至暗之時”。